Wskaźnik Sharpe'aSharpe ratio

Wskaźnik Sharpe'a, opracowany przez noblistę Williama Sharpe'a, odpowiada na pytanie: czy zwrot z portfela był wart podjętego ryzyka? Porównuje nadwyżkę zwrotu ponad stopę wolną od ryzyka ze zmiennością, czyli odchyleniem standardowym stóp zwrotu.

Przykład: portfel zarobił w roku 10%, stopa wolna od ryzyka (np. rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych) wynosiła 5%, a roczna zmienność 15%. Wskaźnik wynosi (10% − 5%) ÷ 15% ≈ 0,33. Inny portfel, który zarobił 9% przy zmienności 8%, ma wskaźnik 0,5: zarobił mniej, ale za każdą jednostkę ryzyka dostał więcej.

Ograniczenia wskaźnika Sharpe'a

• Traktuje wzrosty i spadki jako ryzyko w ten sam sposób. Wariantem, który karze tylko spadki, jest wskaźnik Sortino.
• Zakłada, że stopy zwrotu mają rozkład zbliżony do normalnego, więc nie docenia rzadkich, gwałtownych krachów.
• Wynik mocno zależy od okresu, częstotliwości danych (dzienne, miesięczne) i przyjętej stopy wolnej od ryzyka. Porównuj tylko wskaźniki policzone w ten sam sposób.
• Wysoki wskaźnik z krótkiego okresu łatwo przecenić: kilka spokojnych miesięcy nie mówi wiele o ryzyku w kryzysie.
• Mierzy ryzyko całego portfela w izolacji, bez informacji o tym, jak pasuje do reszty Twojego majątku.

Wskaźnik Sharpe'a warto czytać razem z maksymalnym drawdownem i benchmarkiem: razem pokazują, ile zarobiłeś, jak bardzo bolało po drodze i czy prosty fundusz indeksowy nie dałby lepszego wyniku.