CAGRCompound Annual Growth Rate, średnioroczna składana stopa wzrostu

CAGR (ang. Compound Annual Growth Rate) to średnioroczna składana stopa wzrostu. Odpowiada na pytanie: w jakim stałym tempie rocznie musiałaby rosnąć inwestycja, żeby z wartości początkowej dojść do końcowej w danym czasie?

Przykład: 100 000 zł rośnie do 121 000 zł w dwa lata. Prosta stopa zwrotu wynosi 21%, ale CAGR to 10%, bo 10% złożone dwa razy daje 21%. Dzielenie 21% przez dwa lata (10,5%) zawyża wynik, bo pomija procent składany.

CAGR a prosta stopa zwrotu i TWR

• Prosta stopa zwrotu pokazuje łączny wzrost za cały okres, bez przeliczenia na rok.
• CAGR przelicza wzrost na stałą stopę roczną, ale patrzy tylko na wartość początkową i końcową.
• TWR w skali roku daje ten sam wynik co CAGR, gdy nie ma wpłat ani wypłat. Gdy są, TWR je neutralizuje, a CAGR liczony z wartości portfela traktuje dopłaty jak zysk.

Dlatego CAGR dobrze opisuje pojedynczą inwestycję bez przepływów, np. wzrost indeksu, przychodów spółki czy jednej wpłaty do funduszu. Dla portfela z regularnymi dopłatami użyj TWR (wynik inwestycji) albo MWR (wynik inwestora).

CAGR wygładza drogę: inwestycja, która rosła równo, i taka, która najpierw spadła o połowę, a potem odrobiła straty z nawiązką, mogą mieć ten sam CAGR. O zmienności po drodze mówią zmienność i drawdown.