TWRTime Weighted Return, stopa zwrotu ważona czasem

TWR (ang. Time Weighted Return), czyli stopa zwrotu ważona czasem, mierzy, jak radziły sobie same inwestycje, nie dając większej wagi okresom, w których akurat miałeś w portfelu więcej pieniędzy. Tak raportują wyniki fundusze inwestycyjne i dlatego TWR jest właściwą miarą do porównania portfela z indeksem.

Jak liczy się TWR

Czas dzieli się na okresy przy każdej wpłacie lub wypłacie. W każdym okresie liczy się zwrot, a potem wszystkie zwroty łączy się przez składanie (mnożenie), a nie dodawanie:

Przykład: dobry wynik na małej kwocie

Od stycznia do czerwca 1 000 zł rośnie do 1 500 zł (+50%). Wtedy dopłacasz 100 000 zł, a od lipca do grudnia rynek spada o 10%: 101 500 zł zamienia się w 91 350 zł. Faktycznie tracisz 9 650 zł, a MWR wynosi ok. −18%. TWR wynosi jednak +35%, bo 1,50 × 0,90 − 1 = 0,35.

Obie liczby są prawdziwe. TWR ocenia portfel: tak by Ci poszło, gdybyś zainwestował 1 000 zł i niczego nie dopłacał. MWR i zysk kwotowy oceniają Twoje doświadczenie jako inwestora, łącznie z momentem wpłat.

TWR usuwa mechaniczny wpływ wpłat i wypłat, ale nie Twoich decyzji: wybór aktywów, kupno i sprzedaż nadal wpływają na wynik. Porównując TWR z indeksem, używaj tej samej waluty i tego samego okresu.