Stopa zwrotu z portfela

Stopa zwrotu z portfela to procentowa zmiana wartości inwestycji w danym okresie. Brzmi prosto, ale ten sam portfel może jednocześnie pokazywać 10% prostej stopy zwrotu, 20% MWR i 15% TWR, a każda z tych liczb jest poprawna, bo odpowiada na inne pytanie.

Rodzaje stóp zwrotu

• Prosta stopa zwrotu: zysk całkowity ÷ wpłaty netto. Dobra dla portfela bez dopłat, myląca przy regularnych wpłatach.
• MWR (stopa ważona kapitałem): uwzględnia kwotę i datę każdej wpłaty, pokazuje doświadczenie inwestora.
• TWR (stopa ważona czasem): usuwa wpływ wpłat i wypłat, pokazuje wynik samych inwestycji.

Skumulowana czy w skali roku

Każdą stopę zwrotu można pokazać na dwa sposoby. Jeśli inwestycja rośnie ze 100 000 zł do 121 000 zł w dokładnie dwa lata, bez wpłat i wypłat, skumulowana stopa zwrotu wynosi 21%, a roczna 10%, bo 1,10 × 1,10 − 1 = 0,21.

Stopa w skali roku pozwala porównać inwestycje trwające różnie długo, ale dla okresów krótszych niż rok bywa myląca: 10% w miesiąc daje po przeliczeniu ponad 200% rocznie.

Stopa zwrotu realna

Stopa nominalna nie uwzględnia inflacji. Realna stopa zwrotu pokazuje, o ile faktycznie wzrosła siła nabywcza pieniędzy: (1 + stopa nominalna) ÷ (1 + inflacja) − 1. Przy 8% zysku i 5% inflacji realny zwrot to ok. 2,9%, a nie 3%.

Waluta też ma znaczenie: stopa zwrotu w złotówkach łączy wynik aktywów w ich walucie ze zmianą kursu.